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橡樹資本創始人霍華德·馬克斯: 洞察周期,把握投資機會

時間: 2019-10-25 14:30 來源: 作者: 瀏覽量:3227 字號: 打印

2019年10月22日,“清華五道口金融家大講堂”在清華五道口金融學院舉行。橡樹資本創始人霍華德·馬克斯受邀就“洞察周期,把握投資機會”進行演講。全國社保基金理事會董事、原中投公司總經理李克平作為嘉賓與霍華德·馬克斯進行對話, 橡樹資本中國區總經理、亞太區業務發展聯席主管巢瀚婷也受邀出席。論壇由清華大學五道口金融學院紫光金融學講席教授、副院長,清華大學國家金融研究院副院長周皓主持。

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圖為周皓

霍華德·馬克斯就如何在周期性經濟變化中把握投資機會進行了詳細的解讀。“投資人要學會把不同的信息和觀點進行整合,除了金融相關科學方面的內容,也需要了解與金融相關的藝術。” 霍華德·馬克斯講到。他以高收益債券市場為例闡述了周期產生的原因,在經濟系統中、特別是在投資和金融界,大多數的正面發展趨勢最終都會過度發展,這些過度發展最終會自動糾正或者是被動糾正。

霍華德·馬克斯還深入闡釋了周期的可信度問題。他認為周期主要由投資者情緒過度樂觀、投資者普遍缺乏避險意識和資金過剩三個元素引發。首先,過度樂觀的投資者情緒可能會使得資產價格超過了基本面應該反映的價格水平。風險規避是指投資人在出現風險規避情緒的時候,會做出一些保守性的假設,并且在安全和風險補償方面提出更苛刻的要求。風險規避的出現,會使得市場保持整體的安全和理智。最后一點就是可投的資金量的影響,當市場中太多的資金追求太少的投資標的時,資產價格會被過度推高。

最后,霍華德·馬克斯分享了如何在周期中把握投資機會。他說,當市場處于上升階段,經濟基本面持續改善、企業營利持續上漲,疊加媒體正面報道的影響,市場會上升到一個峰值,會出現資產價格高、預期回報低、風險也很高的局面,此時是投資人需要保持謹慎的時候。之后會經歷一個下降的階段,人們的樂觀情緒下降,預期也在降低。在低點的時候,資產價格低、預計回報高、風險低,此時投資人可以選擇激進的投資。投資人需要了解市場參與者心理上的周期,進行反向操作。

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圖為馬克斯

隨后,全國社保基金理事會董事、原中投公司總經理李克平與霍華德·馬克斯進行了深入的對話。談到洞察周期與投資決策時,李克平表示,成功的投資不是能夠清晰預測未來,而是掌握事情發生的概率、理解周期所發揮的作用。

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圖為李克平

在提問環節,現場觀眾和霍華德·馬克斯就橡樹資本在中國業務開展情況、美股市場表現和全球經濟未來新增長點等熱點問題進行了探討。

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圖為對話環節

本次霍華德·馬克斯做客清華五道口金融家大講堂,是受清華五道口全球資產管理項目特別邀約。全國社保基金理事會董事、原中投公司總經理李克平是全球資產管理項目的授課教師之一。項目旨在通過全球資產管理課程,幫助更多的機構和企業厘清資產管理的概念,提高資產管理和大類資產配置的專業化程度,為機構管理者和資金方搭建平臺,詳解監管政策的邏輯與影響,推動行業的發展。自2017年開辦以來,項目共迎來了百余名同學參加學習,他們大多是大型金融機構的資管業務負責人、私募基金的創始人與決策者以及期待提高資產配置能力的企業家。

活動現場_副本.jpg

圖為活動現場

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